Kinh tế Nhật Bản 2023 và những tầm nhìn mới

Nền kinh tế Nhật Bản suy giảm nhẹ trong quý 3 năm 2022, làm dấy lên lo ngại rằng quá trình phục hồi vừa mới bắt đầu lại sắp kết thúc. Tuy nhiên, sự sụt giảm chủ yếu là do xuất khẩu ròng giảm, và đây không phải là một chỉ số quan trọng cho việc dự báo nền kinh tế trong nước của một quốc gia. Thật vậy, sức mạnh của tăng trưởng nhập khẩu là một dấu hiệu cho thấy nhu cầu trong nước vẫn còn khá mạnh. Vậy tiềm lực kinh tế Nhật Bản 2023 sẽ phát triển ra sao?  

Một sự thay đổi bất ngờ trong chính sách tiền tệ của kinh tế Nhật Bản 2023 

Đánh giá về sự phát triển trong tương lai của kinh tế Nhật Bản 2023 các chuyên gia nhận định, tăng trưởng GDP thực tế sẽ quay trở lại vùng tích cực. Việc dỡ bỏ hoàn toàn các hạn chế liên quan đến đại dịch đã giúp “giải phóng” nhu cầu chi tiêu của người tiêu dùng vốn bị dồn nén trong suốt khoảng thời gian giãn cách xã hội. Tuy nhiên, việc lạm phát tăng cao đang làm xói mòn sức mua của các hộ gia đình. Khi nhu cầu bị dồn nén giảm dần và thực tế tiền lương được điều chỉnh theo lạm phát yếu hơn bắt đầu xuất hiện, nền kinh tế sẽ chỉ tăng trưởng khiêm tốn vào năm 2023. 

Về mặt chính sách, các điều kiện kinh tế đang dần được siết chặt hơn, dù không quá nhiều. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã cho phép giao dịch một số trái phiếu chính phủ với lãi suất cao hơn. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì chính sách hỗ trợ cao. Lạm phát trên mục tiêu chủ yếu là do giá lương thực và năng lượng tăng cao, khiến ngân hàng trung ương có thêm thời gian để giữ lãi suất ở mức thấp.  

Thêm vào đó, khi suy thoái toàn cầu diễn ra, đồng yên có thể sẽ tăng giá, điều này tạo ra áp lực giảm lạm phát. Trong khi đó, chính sách tài khóa có thể bị thắt chặt khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách tài trợ cho các chính sách quốc phòng của họ bằng việc tăng thuế. 

BoJ là ngân hàng trung ương duy nhất duy trì lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng khi đối mặt với lạm phát cao hơn trên toàn cầu. Tuy nhiên, vào tháng 12 năm ngoái, ngân hàng trung ương đã mở rộng biên độ của chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC). Trước đây, BoJ đã nhắm mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm nằm trong khoảng từ –0,25% đến +0,25%, nhưng hiện tại, lợi suất sẽ được phép thả nổi cao hơn hoặc thấp hơn 25 điểm cơ bản. 

Mặc dù Thống đốc Kuroda nhấn mạnh rằng đây không phải là một đợt tăng lãi suất cũng không phải là dấu chấm hết cho chính sách YCC, nó cũng thể hiện một sự thắt chặt khiêm tốn trong chính sách tiền tệ của Nhật. Lợi suất trái phiếu 10 năm rõ ràng đang đối mặt với áp lực tăng trước thông báo của ngân hàng trung ương. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 9 năm, vốn không nằm trong mục tiêu của BoJ, đã nhiều lần cao hơn lợi suất kỳ hạn 10 năm trong hai tháng cuối năm vừa qua.  

Sự đảo ngược đường cong lợi suất này cho thấy rằng lãi suất thị trường cao hơn so với những gì ngân hàng trung ương đang nhắm mục tiêu ở phần cuối dài hơn của đường cong lợi suất. 

Các tác động kinh tế vĩ mô của sự thay đổi chính sách chủ yếu được cảm nhận thông qua kênh tỷ giá hối đoái. Đồng yên Nhật đã tăng giá một chút so với đồng đô la Mỹ trong những tuần dẫn đến quyết định của BoJ. Sau sự thay đổi chính sách bất ngờ, đồng yên đang tăng giá cao hơn nữa, từ khoảng 132,2 lên 131,1 – tăng hơn 4% chỉ trong một ngày. Đồng yên sẽ đi về đâu từ đây phụ thuộc vào chính sách của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và Nhật Bản như thế nào khi lạm phát phát triển.  

Kể từ ngày 20/12/2022, thị trường tài chính kỳ vọng Fed sẽ xoay trục hoặc giảm lãi suất trước cuối năm 2023 mặc dù các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang nhất quyết làm ngược lại. Nếu Fed xoay trục có khả năng xảy ra hơn thì đồng Yên sẽ tăng giá hơn nữa. 

Lạm phát vẫn ổn định bất chấp những con số mang tính “tiêu đề” 

Với lạm phát tiêu đề đang ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10, dường như BoJ sẽ có động thái tăng lãi suất. Các ngân hàng trung ương lớn khác trì hoãn chính sách thắt chặt vì họ nhầm lạm phát là tạm thời hơn thực tế. Giá một số mặt hàng đang có dấu hiệu tăng giá rõ rệt. Chẳng hạn, giá đồ nội thất và đồ dùng gia đình đã tăng 6,9% so với một năm trước đó, một bước nhảy vọt rõ rệt so với mức 3,9% một năm trước vào tháng 7. Giá hàng may mặc cũng đang tăng nhanh và tăng 2,5% so với một năm trước đó. 

Tuy nhiên, BoJ khó có thể tăng lãi suất trong năm nay. Lạm phát cơ bản của phương Tây, không bao gồm lương thực và năng lượng, chỉ tăng 1,4% so với một năm trước đó vào tháng 10. Thêm vào đó, mức giá cơ bản của phương Tây chỉ đơn thuần quay trở lại mức trước đại dịch. Lạm phát ở một số hạng mục chi tiêu sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.  

Lạm phát trong lĩnh vực truyền thông tăng mạnh vào tháng 10, nhưng giá cả đang ở mức rất thấp và vẫn thấp hơn khoảng 30% so với thời điểm đại dịch xảy ra, nhờ vào sự thay đổi chính sách đối với điện thoại di động phí. Đối với hầu hết các loại chi tiêu chính, lạm phát vẫn ở mức vừa phải. Tăng trưởng giá cho thuê, chăm sóc y tế, giáo dục, văn hóa và giải trí chắc chắn dưới 2%. 

Ngành du lịch sẽ chậm phục hồi hoàn toàn 

Đây là đánh giá về một trong những ngành nghề quan trọng của kinh tế Nhật Bản 2023. Một số dịch vụ đang có lạm phát mạnh chủ yếu liên quan đến nhà hàng và du lịch, những ngành nghề hiện đang có nhu cầu phục hồi sau khi các hạn chế liên quan đến đại dịch được nới lỏng hơn. Mặc dù điều này cuối cùng có thể đẩy lạm phát cơ bản lên mức cao hơn, nhưng lợi ích có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Du lịch trong nước của Nhật Bản chắc chắn đã phục hồi và nhiều du khách nước ngoài đến nước này hơn bất cứ lúc nào kể từ khi đại dịch xảy ra. Tuy nhiên, vẫn còn một chặng đường dài trước khi ngành du lịch phục hồi hoàn toàn. 

Người tiêu dùng tại Nhật Bản đang chứng kiến ​​giá hàng hóa cơ bản tăng nhanh, chính điều này làm xói mòn giá trị tiền lương của họ và hạn chế số tiền mà người dân có thể chi tiêu cho du lịch hoặc các mặt hàng tùy ý khác. Thật vậy, sau khi điều chỉnh lạm phát, tiền lương tại các cơ sở cả năm của công nhân đã giảm 2,6% so với một năm trước đó vào tháng 10. Tại các cơ sở có từ 30 công nhân trở lên, tiền lương đã điều chỉnh theo lạm phát vẫn thấp hơn 1,5% so với một năm trước. 

Các công ty lớn hơn có khả năng thúc đẩy tăng trưởng tiền lương, nhưng các công ty nhỏ hơn có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn, tỷ suất lợi nhuận này chỉ giảm trong hai năm gần đây. Do khoảng 60% lực lượng lao động của Nhật Bản làm việc cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, nên hầu hết người lao động khó có thể được tăng lương với mức tăng đáng kể trong thời gian tới.  

Khi nhu cầu tăng trưởng trong nước vẫn còn thấp, sự phục hồi của du lịch nước ngoài có thể vẫn chưa hoàn thành. Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào du khách nước ngoài, đặc biệt là người Trung Quốc. Mặc dù gần đây Trung Quốc đã từ bỏ chính sách không khoan nhượng với COVID-19, bao gồm các yêu cầu kiểm dịch đối với những người nhập cảnh từ nước ngoài, du lịch nước ngoài có thể vẫn chưa hồi phục lại nhanh chóng.  

Sự gia tăng các ca nhiễm COVID-19 sẽ khiến một số khách du lịch Trung Quốc không thể xuất ngoại và lên kế hoạch cho việc đi du lịch nước ngoài. Tỷ lệ lây nhiễm cao cũng sẽ hạn chế khả năng hoạt động của các sân bay Trung Quốc khi công nhân bị ốm và buộc phải ở nhà. Thêm vào đó, không phải ai cũng sẵn sàng đi du lịch nước ngoài ngay lập tức. Vào tháng 11/2022, Nhật Bản đã đón 84.300 du khách đến từ Hoa Kỳ, cao hơn nhiều so với 1432 du khách vào tháng 11/2021 nhưng vẫn còn một chặng đường dài so với hơn 148.993 du khách vào tháng 11/2019. 

Chi tiêu quốc phòng nhiều hơn đồng nghĩa với thuế suất doanh nghiệp cao hơn 

Các nhà hoạch định chính sách ngày càng lo ngại về những căng thẳng địa chính trị gia tăng trong khu vực. Do đó, ngân sách quốc phòng của Nhật Bản cho năm tài chính 2023 dự kiến ​​sẽ đạt 6,8 nghìn tỷ yên, cao hơn đáng kể so với năm tài chính trước đó. Trong tương lai, chính phủ có kế hoạch chi hơn 8 nghìn tỷ yên mỗi năm để tăng cường năng lực quân sự, đưa chi tiêu quốc phòng lên 2% GDP vào năm 2027. Mức chi tiêu như vậy sẽ phù hợp với cam kết của các thành viên NATO. 

Nền kinh tế Nhật Bản 2023 chịu sự chi phối khá lớn của ngân sách quốc phòng đã tạo nên nhiều luồng tranh cãi trong cộng đồng. Gần 65% công chúng Nhật Bản không tán thành việc tăng thuế để tài trợ cho chi tiêu quân sự bổ sung. Nếu không có doanh thu cao hơn hoặc chi tiêu thấp hơn, Nhật Bản sẽ phải đối mặt với mức nợ cao hơn. Hiện tại, tỷ lệ tổng nợ của chính phủ trên GDP của Nhật Bản là gần 250%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ của các nền kinh tế lớn khác. Nếu lãi suất tăng cao hơn đáng kể, thâm hụt chi tiêu có thể khiến tình hình nợ của Nhật Bản trở nên tồi tệ hơn nhiều. 

Bất chấp sự phản đối của công chúng đối với việc tăng thuế, doanh thu có thể sẽ phải đến từ một nơi nào đó. Tăng thuế doanh nghiệp có thể sẽ là một lựa chọn phổ biến cho các nhà hoạch định chính sách. Các tập đoàn phi tài chính đang ngồi trên một đống tiền mặt tương đối lớn. Tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền chiếm tới 180% GDP trong quý 3, mức cao nhất trong ít nhất 40 năm của nền kinh tế Nhật Bản.  

Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận của một số công ty lớn nhất của Nhật Bản chắc chắn cao hơn mức trước đại dịch, một phần là nhờ đồng yên yếu đã tạo ra một vận may bất ngờ cho những người bán bằng ngoại tệ. Đồng thời, những khoản thu nhập đó không chuyển thành tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ hơn. Các tập đoàn công bố lợi nhuận cao và nắm giữ một lượng tiền mặt lớn có thể khiến họ trở thành mục tiêu dễ dàng cho các nhà hoạch định chính sách muốn tăng doanh thu. Mặc dù thuế cao hơn sẽ đi kèm với chi tiêu cao hơn, nhưng một phần trong số tiền đó sẽ được sử dụng để mua vũ khí nước ngoài trong ngân sách quốc phòng. 

Trong thời gian tới, nền kinh tế Nhật Bản 2023 sẽ tiếp tục tăng trưởng, mặc dù ở mức khiêm tốn. Nhu cầu bị dồn nén và sự tăng trưởng của dịch vụ du lịch sẽ cho phép chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên. Tuy nhiên, tăng trưởng tiền lương chậm trong bối cảnh lạm phát tương đối cao sẽ khiến chi tiêu bị hạn chế. Chính sách tiền tệ cũng nên duy trì tính hỗ trợ, điều này sẽ tạo thêm một lớp hỗ trợ khác cho tăng trưởng. 

Nhu cầu trong nước gia tăng cũng là cơ hội tạo đà cho nền kinh tế Nhật Bản 2023 

GDP thực tế của Nhật Bản tăng trưởng phù hợp và bắt đầu từ năm 2022, một phần bị ảnh hưởng bởi tác động của đại dịch COVID-19. GDP ghi nhận mức tăng trưởng âm trong các quý từ tháng 1 đến tháng 3 và từ tháng 7 đến tháng 9, nhưng tăng 4,5% hàng năm so với quý trước đó vào tháng 4 đến tháng 6. Bất chấp những lo ngại về làn sóng đại dịch thứ tám, dự kiến ​​sẽ không có hạn chế đi lại, và nhu cầu du lịch trong nước cũng như các biện pháp hỗ trợ du lịch trên toàn quốc cho thấy GDP sẽ đạt mức tăng trưởng dương trong tháng 10 – 12. 

Trong Tankan tháng 12 của Ngân hàng Nhật Bản (Khảo sát kinh tế ngắn hạn về doanh nghiệp), đánh giá của các nhà sản xuất lớn về điều kiện kinh doanh đã giảm 1 điểm từ tháng 9 xuống +7. Đây là quý giảm thứ tư liên tiếp, hậu quả của chi phí gia tăng do chi phí nguyên vật liệu cao hơn và do đồng yên mất giá. 

Trong khi đó, điều kiện kinh doanh DI của các doanh nghiệp phi sản xuất lớn đã tăng 5 điểm từ tháng 9 lên +19 vào tháng 12, mức cao kỷ lục kể từ mức +20 được ghi nhận vào tháng 12/2019 trước khi đại dịch COVID-19 bùng phát. Được hỗ trợ bởi các biện pháp hỗ trợ nhu cầu trong nước và du lịch, các lĩnh vực như dịch vụ lưu trú và ăn uống đã được cải thiện. 

Điều kiện kinh doanh cho tất cả các doanh nghiệp và ngành đã tăng trong ba quý liên tiếp từ 0 vào tháng 3 lên +2 vào tháng 6, +3 vào tháng 9 và +6 vào tháng 12. Mặc dù các điều kiện kinh doanh trở nên tồi tệ trong quý thứ tư liên tiếp đối với các nhà sản xuất lớn trong tháng 12, các điều kiện đang có xu hướng tăng lên đối với các danh mục khác, cho thấy sự cải thiện dần dần và trên diện rộng. 

Một tương lai phát triển từ những thách thức tích cực 

Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Nhật Bản cũng đưa ra một số Dự báo ESP đặc biệt. Trong những tháng lẻ kể từ tháng 9/2020, JCER đã yêu cầu các nhà kinh tế lựa chọn và xếp hạng ba rủi ro đối với nền kinh tế Nhật Bản. Xếp hạng rủi ro đầu tiên cho đến dự báo tháng 9/2021 là tình hình lây nhiễm COVID-19. Bắt đầu từ dự báo tháng 11 năm 2021, rủi ro đầu tiên lần lượt được thay thế trong các dự báo liên tiếp.  

Tuy nhiên, với dự báo tháng 11/2022, sự xấu đi của nền kinh tế Mỹ được đặt lên hàng đầu trong lần dự báo thứ ba liên tiếp. Các đợt tăng lãi suất lớn và lặp đi lặp lại của Cục Dự trữ Liên bang đang khiến các nhà kinh tế dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ sẽ bước vào suy thoái trong nửa đầu năm 2023 hoặc sẽ chậm lại đáng kể. Đứng vị trí thứ hai trong dự báo tháng 11/2022 là sự xấu đi của nền kinh tế Trung Quốc. 

Chữ kanji của năm được bầu chọn trên toàn quốc cho năm 2022 là ký tự “sen, ikusa, tatakau” với các nghĩa như trận chiến, đấu tranh và chiến tranh. Chữ kanji của năm có xu hướng phản ánh các khía cạnh sáng và tối của điều kiện kinh tế trải qua trong năm đó. Ở khía cạnh đen tối của nó, chữ kanji là một phần của từ senso (chiến tranh), gợi nhớ đến cuộc xâm lược Ukraine của Nga. Nó cũng có thể đề cập đến cuộc đấu tranh để đối phó với sự gia tăng giá năng lượng và ngũ cốc dẫn đến lạm phát cũng như cuộc đấu tranh để giải quyết đại dịch COVID-19. 

Chữ kanji cũng gắn liền với ý nghĩa tích cực, được sử dụng theo nghĩa như nessen, gợi nhớ đến “các trận đấu nảy lửa” của Giải bóng đá thế giới và Thế vận hội Olympic mùa đông Bắc Kinh. Trong chosen (thử thách), nó gợi lại những kỷ lục bóng chày mà Ohtani Shohei và Murakami Munetaka theo đuổi. Đây là những ví dụ về tính cách mang lại can đảm cho mọi người, khuấy động cảm xúc của họ và đóng vai trò là nhân tố tích cực cho nền kinh tế. 

Nền kinh tế Nhật Bản 2023 được kỳ vọng sẽ có những tiến triển tích cực hơn nhờ những chính sách tài khóa mạnh mẽ cho một giai đoạn, một năm tài chính đã được lên kế hoạch từ trước. Các chuyên gia kinh tế vẫn đang theo dõi và có những điều chỉnh thích hợp cho sự phát triển của nền kinh tế quốc gia.