Các xu hướng M&A ở Nhật Bản và tình hình thị trường nửa đầu năm 2023 

Theo RECOF Data Corporation (Recof), vào năm 2022, các vụ mua bán và sáp nhập liên quan đến các công ty Nhật Bản đạt 4.304 giao dịch (tăng 0,6% so với năm trước). Tuy nhiên, vào năm 2022, số lượng giao dịch ra nước ngoài không tăng so với năm trước năm, và số lượng giao dịch quy mô lớn giảm, dẫn đến tổng giá trị giao dịch giảm đáng kể, lên tới 87,9 tỷ USD (giảm 31,6% so với năm trước). Vậy trong nửa đầu năm 2023, thị trường M&A Nhật đã có những thay đổi như thế nào và các xu hướng M&A ở Nhật Bản giai đoạn tiếp theo diễn biến ra sao? 

Tóm tắt thông tin của thị trường và xu hướng M&A ở Nhật Bản 

1. M&A liên quan đến Nhật Bản tăng 17% lên 11 nghìn tỷ yên 

Trong nửa đầu năm 2023 (giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 6), các thương vụ M&A được công bố liên quan đến các công ty Nhật Bản đạt tổng trị giá 10,8 nghìn tỷ yên, tăng 17,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ năm 2018. Tổng các dự án trị giá hơn 100 tỷ yên 7,3 nghìn tỷ yên, tăng 37,3% trên cơ sở 1H. Tổng số dự án là 21 dự án, trong đó có 11 dự án trong nước. Tổng số thương vụ M&A liên quan đến Nhật Bản tăng nhẹ lên 2.347. 

2. Dẫn đầu là ngành công nghệ cao, chăm sóc sức khỏe tăng 535% 

Nhìn vào các công ty được mua lại theo ngành, M&A nhóm ngành công nghệ cao có giá trị giao dịch cao nhất, với tổng giá trị giao dịch là 3,2 nghìn tỷ yên. So với năm trước, nó đã tăng 32,2% trong nửa đầu năm, với thị phần là 29,8%. Vị trí thứ hai là nguyên liệu thô đạt 1,6 nghìn tỷ yên, tăng 307,9% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 15%. Vị trí thứ ba là chăm sóc sức khỏe, với tổng trị giá 1,2 nghìn tỷ yên, tăng 535,4% so với cùng kỳ năm trước. 

3. Hoạt động tài trợ tài chính bên mua tăng 118% 

Các hoạt động M&A nhắm vào các công ty Nhật Bản (bao gồm cả các thương vụ trong và ngoài nước) trong đó có sự tham gia trực tiếp của các nhà tài trợ tài chính chiếm 32,1% các hoạt động liên quan đến công ty Nhật Bản. Tổng số tiền tăng 118,1% so với năm trước lên 3,5 nghìn tỷ yên, cao nhất kể từ khi bắt đầu đếm vào năm 1980 tính từ tháng 1 đến tháng 6. Mặt khác, số lượng giao dịch đạt tổng cộng 546 giao dịch, giảm 9,8% so với cùng kỳ năm ngoái. 

4. Dự án trong nước tăng 76%, Dự án IN-OUT tăng 31%, Dự án OUT-IN giảm 67% 

Các dự án trong nước đạt tổng trị giá 6,8 nghìn tỷ yên, tăng 76,1% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao thứ hai được ghi nhận sau năm 2005. Nhìn vào giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, điều này bao gồm việc JICC-02 mua lại JSR (1.005,6 tỷ yên), được quản lý bởi JIC Capital, công ty con của Tập đoàn Đầu tư Đổi mới Công nghiệp và các dự án liên quan đến Tập đoàn Đầu tư Kenedix. Việc mua lại JSR nói trên là dự án liên quan đến hóa chất lớn nhất ở Nhật Bản cho đến nay.  

Thương vụ sáp nhập theo hình thức hấp thụ giữa Kenedix Residential Next Investment Corporation và Kenedix Commercial REIT Investment Corporation bởi Kenedix Office Investment Corporation trị giá tổng cộng 652,6 tỷ yên, trở thành thương vụ mua lại cổ phiếu lớn thứ hai trong lĩnh vực bất động sản Nhật Bản trong lịch sử. Các giao dịch ra vào đạt tổng trị giá 3,1 nghìn tỷ yên, tăng 31,4% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong hai năm.  

Việc mua lại Iberic Bio (724,4 tỷ yên) của Astellas US Holding, công ty con của Astellas Pharma tại Hoa Kỳ, xếp thứ ba trong năm tài chính này, là thương vụ mua lại lớn thứ hai trong lịch sử liên quan đến công nghệ sinh học. Việc Nippon Express Europe mua lại 63 công ty con của Cargo Partner, công ty cung cấp dịch vụ vận chuyển hàng hóa, với giá 205,5 tỷ yên là khoản đầu tư lớn nhất vào Áo cho đến nay. 

5. Hoạt động M&A tài chính bền vững tăng 168% 

Hoạt động M&A liên quan đến tài chính bền vững đạt tổng trị giá 735,7 tỷ yên, tăng 168,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong hai năm. Trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, NTT Anode Energy và JERA đã mua lại Green Power Investment (300 tỷ yên), Tập đoàn Ngân hàng Sumitomo Mitsui, Ngân hàng Đầu tư Cơ sở Hạ tầng Châu Á (AIIB) và Tập đoàn Vốn Trung cấp (ICG) đã mua lại năng lượng tái tạo ở Ấn Độ. Một dự án đầu tư (34,8 tỷ yên) vào công ty sản xuất điện Amp Energy India đã được công bố. 

6. Cố vấn hàng đầu là Văn phòng Luật Nishimura & Asahi 

Trong bảng xếp hạng M&A dựa trên các thương vụ được công bố liên quan đến Nhật Bản trong nửa đầu năm 2023, Văn phòng Luật Nishimura & Asahi đứng đầu cả về số lượng và số lượng thương vụ với 74 thương vụ với tổng trị giá 3,7 nghìn tỷ yên. Nó đứng thứ hai trong cùng kỳ năm ngoái về giá trị và thứ hai liên tiếp về số lượng dự án. 

Bối cảnh và phân tích các xu hướng của M&A ở Nhật Bản cùng các thay đổi gần đây 

1. Việc cải cách quản trị doanh nghiệp 

Theo truyền thống, nhiều cổ phiếu niêm yết được nắm giữ chéo bởi các đối tác kinh doanh của họ (chủ yếu là các công ty niêm yết khác), những người đóng vai trò là cổ đông trung thành và thân thiện với ban quản lý.  

Chẳng hạn, năm 2018, 372 công ty con (thuộc sở hữu của cả công ty mẹ niêm yết và công ty mẹ chưa niêm yết) đã được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE), chiếm 10,4% tổng số công ty niêm yết trên TSE năm đó. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức trong nước (đặc biệt là các ngân hàng, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các tổ chức tài chính khác) trước đây thường bị động với phiếu bầu của họ trong các công ty niêm yết của Nhật Bản, hiếm khi bỏ phiếu chống lại các đề xuất của công ty.  

Sở hữu chéo cổ phần và cổ đông trung thành, cùng với việc thiếu giám đốc bên ngoài có trình độ trong các công ty niêm yết, dẫn đến kỷ luật thị trường chứng khoán kém hơn và đối thoại không hiệu quả với các cổ đông thiểu số, đồng thời sở hữu chéo cổ phần bị chỉ trích là có hiệu quả sử dụng vốn thấp hơn. Ngoài ra, các công ty con niêm yết bị chỉ trích là ưu tiên lợi ích của công ty mẹ hoặc công ty cùng tập đoàn hơn lợi ích của các cổ đông thiểu số. Những cải cách quản trị doanh nghiệp gần đây, được nêu dưới đây, được thực hiện để giải quyết những lời chỉ trích này và cải thiện uy tín tín dụng của thị trường chứng khoán Nhật Bản. 

2. Bộ luật Quản lý của Nhật Bản 

Bộ quy tắc quản lý của Nhật Bản (ban hành năm 2014, sửa đổi năm 2017 và 2020) là quy tắc ứng xử tự nguyện dành cho các nhà đầu tư tổ chức nhằm nâng cao lợi nhuận đầu tư trung và dài hạn cho khách hàng và người thụ hưởng của họ bằng cách thúc đẩy sự phát triển bền vững của các công ty thông qua đối thoại mang tính xây dựng. Có tới 322 nhà đầu tư tổ chức đã đăng ký tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2022. 

Bộ luật Quản lý của Nhật Bản yêu cầu các nhà đầu tư tổ chức công bố chính sách rõ ràng về biểu quyết và hồ sơ biểu quyết cho từng công ty được đầu tư trên cơ sở từng mục trong chương trình nghị sự cũng như lý do tại sao họ bỏ phiếu ủng hộ hoặc phản đối một mục trong chương trình nghị sự. Đặc biệt, các nhà quản lý tài sản, những người có trách nhiệm giải trình đối với các chủ sở hữu tài sản dưới đây, phải thường xuyên công bố các bản tự đánh giá về tình hình thực hiện Bộ Quy tắc cùng với kết quả hoạt động quản lý của họ, bao gồm cả các cuộc đối thoại với các công ty được đầu tư. 

Chủ sở hữu tài sản (ví dụ: lương hưu doanh nghiệp và quỹ hưu trí nhân viên) được yêu cầu cung cấp cho người quản lý tài sản của họ các chính sách rõ ràng về hoạt động quản lý, bao gồm cả việc bỏ phiếu, và giám sát xem liệu người quản lý tài sản của họ có thực hiện các hoạt động quản lý theo các chính sách này hay không. 

Chức năng của các nhà đầu tư tổ chức như được định nghĩa trong Bộ luật Quản lý của Nhật Bản và của các giám đốc như được định nghĩa trong Bộ luật Quản trị Doanh nghiệp của Nhật Bản (bao gồm Hướng dẫn về sự gắn kết giữa nhà đầu tư và công ty (ban hành năm 2018, sửa đổi năm 2021)) là bổ sung và cả hai đều là những yếu tố thiết yếu của -Quản trị doanh nghiệp chất lượng để đảm bảo sự phát triển bền vững của công ty và lợi tức đầu tư trung và dài hạn cho khách hàng và người thụ hưởng. 

3. Bộ Quy tắc Quản trị Công ty của Nhật Bản 

Là một phần của cải cách quản trị doanh nghiệp rộng hơn, Bộ Quy tắc Quản trị Công ty của Nhật Bản được ban hành vào năm 2015 (sửa đổi vào năm 2018 và 2021) dưới dạng luật mềm, áp dụng cách tiếp cận tuân thủ và giải thích thay vì chế độ bắt buộc, ràng buộc về mặt pháp lý. Bộ luật Quản trị Công ty của Nhật Bản yêu cầu các giám đốc đảm bảo sự hợp tác phù hợp của các bên liên quan và hành động vì “lợi ích chung của các cổ đông”, cũng như lợi ích của công ty, với sự quan tâm đúng mức đến “trách nhiệm ủy thác của họ đối với các cổ đông”. 

Ngoài ra, Bộ luật Quản trị Doanh nghiệp yêu cầu các công ty niêm yết (nếu được niêm yết trên các thị trường không phải là Prime Market) bổ nhiệm hai hoặc nhiều giám đốc độc lập bên ngoài và nếu các công ty niêm yết đó tin rằng họ cần bổ nhiệm ít nhất một phần ba số giám đốc của mình làm giám đốc độc lập bên ngoài, họ sẽ bổ nhiệm ít nhất một phần ba số giám đốc của mình làm giám đốc độc lập bên ngoài. nên bổ nhiệm đủ số lượng giám đốc độc lập bên ngoài. 

Vào năm 2022, 99,2% các công ty niêm yết trên Prime Market của TSE đã bổ nhiệm hai hoặc nhiều giám đốc độc lập bên ngoài và 92,1% có ít nhất một phần ba số giám đốc của họ là độc lập bên ngoài. giám đốc. Ngoài ra, theo Đạo luật Công ty, các công ty niêm yết phải bổ nhiệm (các) giám đốc bên ngoài. Diễn biến này có thể mở đường cho sự gắn kết hiệu quả với các cổ đông. 

Hơn nữa, Bộ luật Quản trị Công ty của Nhật Bản yêu cầu các công ty niêm yết công bố chính sách giảm sở hữu chéo và đánh giá hàng năm về việc có nên tiếp tục nắm giữ cổ phần chéo của từng cá nhân hay không, cũng như thiết lập và công bố các tiêu chuẩn cụ thể liên quan đến quyền biểu quyết của các cá nhân. sở hữu chéo của họ.14 Bộ Quy tắc cũng nhằm mục đích ngăn chặn các công ty niêm yết cản trở việc bán cổ phiếu sở hữu chéo và tham gia vào các giao dịch với các cổ đông chéo có thể gây tổn hại đến lợi ích của công ty hoặc lợi ích chung của các cổ đông của họ. Vào tháng 6 năm 2021, Bộ luật Quản trị Công ty của Nhật Bản đã được sửa đổi.  

4. Quy định về giao dịch của các bên 

Việc mua lại của ban quản lý đã trở nên tích cực hơn kể từ giữa những năm 2000. Các trường hợp ban đầu thường đặt ra vấn đề về bảo vệ cổ đông thiểu số, nguyên nhân chủ yếu là do thiếu các phán quyết hiện hành về xung đột lợi ích và thiếu kinh nghiệm thực tế. Ví dụ, trong một số trường hợp, các cổ đông thiểu số cho rằng giá ép quá thấp và trong những trường hợp khác, các giám đốc thực sự đã bị các cổ đông kiện. Do sự bất cân xứng thông tin giữa các giám đốc và cổ đông thiểu số, cũng như thiếu sự bảo vệ cổ đông thiểu số trong trường hợp mua lại ban quản lý, vào tháng 9 năm 2007, METI đã xuất bản Hướng dẫn MBO để giải quyết những vấn đề này cũng như những vấn đề khác thường thấy trong việc mua lại ban quản lý.  

Mặc dù Nguyên tắc MBO rất được tôn trọng trong thực tế và trong một số vụ kiện tại tòa án, nhưng Nguyên tắc MBO đã trở nên lỗi thời sau khi các công ty Nhật Bản trở nên giàu kinh nghiệm hơn và xảy ra một số thay đổi nhất định liên quan đến các công ty niêm yết (bao gồm cả tiến trình cải cách quản trị doanh nghiệp). Ngoài ra, người ta cũng cho rằng cần có một số hướng dẫn nhất định để xử lý các vấn đề liên quan đến xung đột lợi ích trong các giao dịch M&A mua lại không thuộc ban quản lý, chẳng hạn như mua lại các công ty được kiểm soát bởi các cổ đông kiểm soát trong bối cảnh số lượng các giao dịch như vậy ngày càng tăng. 

5. Nguyên tắc M&A công bằng 

Vào tháng 6 năm 2019, METI đã công bố Nguyên tắc M&A Công bằng, trong đó quy định việc mua lại các công ty được kiểm soát bởi các cổ đông kiểm soát cũng như việc mua lại của ban quản lý. Nguyên tắc M&A Công bằng đưa ra các cách tiếp cận M&A công bằng cho cộng đồng doanh nghiệp Nhật Bản, chủ yếu về thủ tục nhằm nâng cao niềm tin toàn cầu vào thị trường vốn Nhật Bản và thúc đẩy các loại hình M&A góp phần nâng cao giá trị doanh nghiệp. Nguyên tắc M&A Công bằng đã kế thừa và tổ chức lại nhiều ý tưởng cơ bản và phản hồi thực tế được trình bày trong Nguyên tắc MBO, trình bày những đổi mới thực tiễn đáng kể hơn bằng các thuật ngữ chi tiết và cụ thể. 

Đặc biệt, Nguyên tắc M&A Công bằng nhấn mạnh vai trò của các ủy ban đặc biệt độc lập nhằm đảm bảo thủ tục công bằng trong giao dịch của các bên quan tâm. Vào thời điểm xuất bản Hướng dẫn M&A Công bằng, việc thành lập một ủy ban đặc biệt độc lập đã là thông lệ phổ biến trong các đợt chào mua công khai liên quan đến việc ban quản lý mua lại và mua lại các công ty được kiểm soát bởi các cổ đông kiểm soát, nhưng Hướng dẫn M&A Công bằng đã tạo điều kiện thuận lợi cho xu hướng này. 

Ngoài ra, trong số những điều khác, vì chúng tôi đã thấy những người không phải là giám đốc trở thành thành viên của ủy ban đặc biệt, Nguyên tắc M&A Công bằng quy định rằng các giám đốc độc lập bên ngoài là những người phù hợp nhất làm thành viên của một ủy ban đặc biệt và theo đó, về cơ bản họ được đưa vào khi các ủy ban đặc biệt được hình thành.  

Trên thực tế, chúng tôi đã thấy ngày càng nhiều giám đốc độc lập bên ngoài trở thành thành viên của một ủy ban đặc biệt kể từ khi Hướng dẫn M&A Công bằng được xuất bản. Hướng dẫn M&A Công bằng còn quy định thêm rằng nên đảm bảo rằng ủy ban đặc biệt tham gia đáng kể vào quá trình đàm phán liên quan đến các điều khoản giao dịch với các nhà thầu và đưa ra hai loại vai trò của ủy ban đặc biệt: loại khuyến nghị và loại trực tiếp. kiểu đàm phán. 

Ngoài ra, Nguyên tắc M&A Công bằng nhấn mạnh rằng việc thu thập ý kiến ​​công bằng là rất hữu ích để giải quyết các vấn đề liên quan đến xung đột lợi ích mang tính cơ cấu và sự bất cân xứng về thông tin khi xây dựng các điều khoản giao dịch và để đảm bảo trách nhiệm giải trình đối với các cổ đông phổ thông, bao gồm cả các nhà đầu tư quốc tế. Nguyên tắc M&A Công bằng nhấn mạnh hơn nữa chức năng của việc kiểm tra thị trường tích cực, bao gồm cả ‘go-shop’, trong đó các bên mua lại tiềm năng được điều tra và đánh giá trên thị trường, để đảm bảo cơ hội cho các đề xuất cạnh tranh của các bên mua lại tiềm năng khác.  

Mặc dù ý kiến ​​về sự công bằng vẫn chưa được phổ biến ở Nhật Bản như một phương pháp để đảm bảo các điều khoản giao dịch công bằng, nhưng chúng có thể tăng lên trong tương lai, khi xem xét xu hướng ngày càng tăng của hoạt động tích cực của cổ đông và sự gia tăng các giao dịch không được yêu cầu, được mô tả dưới đây. 

6. Xu hướng ngày càng tăng trong hoạt động của cổ đông và gia tăng các giao dịch không được yêu cầu 

Do tỷ lệ sở hữu chéo giảm và tỷ lệ cổ đông trung thành thấp hơn, các cổ đông hoạt động có thể có cơ hội thành công cao hơn trong các chiến dịch công khai nhằm giành được phiếu ủng hộ từ các cổ đông khác. Với nền tảng là những cải cách quản trị doanh nghiệp nêu trên, các công ty niêm yết của Nhật Bản được yêu cầu quản lý hoạt động kinh doanh của mình, chú ý đến chi phí vốn của công ty bằng cách đặt ra các mục tiêu về lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời chú ý đúng mức đến ‘trách nhiệm ủy thác đối với cổ đông’ của họ.  

Điều này cũng có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư hoạt động gửi đề xuất của cổ đông một cách hiệu quả thông qua sự tham gia mang tính xây dựng với các công ty được đầu tư. Mặt khác, nhiều nhà đầu tư tổ chức được yêu cầu thực hiện nghĩa vụ giải trình của mình đối với chủ sở hữu tài sản và xem xét cẩn thận các nội dung chương trình nghị sự riêng lẻ tại các cuộc họp cổ đông về việc liệu chúng có phù hợp với chính sách quản lý đầu tư của họ hay không. 

7. Đề xuất của cổ đông 

Các đề xuất của cổ đông rất hiệu quả (96 công ty niêm yết từ tháng 7 năm 2021 đến tháng 6 năm 2022). Những đề xuất của cổ đông này thường không chỉ bao gồm việc tuyên bố chia cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ mà còn tính đến cải cách quản trị doanh nghiệp, bổ nhiệm hoặc bãi nhiệm các giám đốc và thay đổi các điều khoản của công ty liên quan đến việc bán cổ phần chéo, công bố chi phí vốn. Gần đây, chúng tôi cũng đã thấy một số đề xuất của cổ đông về việc thay đổi các điều lệ công ty liên quan đến ESG ở các công ty điện lực, công ty thương mại tổng hợp và tổ chức tài chính, bao gồm cả việc công bố rủi ro liên quan đến biến đổi khí hậu dựa trên TCFD. 

8. Giao dịch không được yêu cầu bởi các cổ đông hoạt động 

Trước đây, có nhiều trường hợp công ty mục tiêu thông báo tăng đáng kể việc phân phối cổ tức và/hoặc mua lại cổ phiếu quỹ từ các cổ đông hoạt động để đáp ứng yêu cầu của các cổ đông hoạt động. Những chiến thuật này tạo ra gánh nặng tài chính lớn cho các công ty mục tiêu và không phải lúc nào cũng có lợi cho các cổ đông còn lại. 

Mặc dù việc tăng đáng kể việc phân phối cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ từ các cổ đông hoạt động vẫn tiếp tục là những cách tiếp cận được nhiều công ty niêm yết xem xét chống lại các cổ đông hoạt động, nhưng trong một số trường hợp, chúng tôi đã thấy một số công ty niêm yết thuê các ‘hiệp sĩ trắng’ để bán mình cho bên thứ ba hoặc đối tác với họ. Mặc dù các giao dịch này có thể mang lại lợi ích cho các cổ đông còn lại, nhưng các cổ đông hoạt động có thể nhận được nhiều lợi ích hơn từ họ, vì các giao dịch này thường có mức phí bảo hiểm cao hơn giá thị trường, ngay cả sau khi giá cổ phiếu tăng do các cổ đông hoạt động.  

9. Các hoạt động mua lại theo nguyên tắc đòn bẩy 

Trong vài năm qua, số dư tài chính LBO đã tăng lên đáng kể do nhu cầu về vốn đi kèm với các giao dịch M&A của các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân và tái cơ cấu kinh doanh của các công ty lớn ngày càng tăng. Số dư khoản vay LBO của các ngân hàng lớn tại Nhật Bản tính đến năm 2021 đã vượt 30 tỷ USD. Bằng cách này, các ngân hàng lớn đã và đang chủ động cung cấp các khoản vay LBO. 

Tuy nhiên, từ năm 2022 trở đi, môi trường thị trường trong và ngoài nước xấu đi. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng quản lý của Marelli Holdings Co Ltd (Marelli) trở nên rõ ràng và vào tháng 8 năm 2022, các ngân hàng đã phải từ bỏ các yêu cầu bồi thường quy mô lớn đối với Marelli như một phần của thủ tục phục hồi hoạt động kinh doanh. 

Vì lý do này, việc các ngân hàng lớn tích cực chấp nhận rủi ro liên quan đến các giao dịch M&A quy mô lớn thông qua các khoản vay LBO đã được coi là một yếu tố rủi ro trong việc duy trì sự lành mạnh của hệ thống tài chính. Trên thực tế, sau khi cuộc khủng hoảng Marelli trở nên rõ ràng, các ngân hàng dường như đã chuyển sang cách tiếp cận thận trọng hơn trong việc sàng lọc khoản vay. Sự thay đổi thái độ của các ngân hàng đối với các khoản vay LBO có thể ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại của việc mua lại doanh nghiệp bởi các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân.  

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (JFSA) đã chỉ ra rằng danh mục đầu tư đã có dấu hiệu xấu đi và có xu hướng là các khoản vay lớn hơn so với ở thị trường nước ngoài (Các ưu tiên chiến lược của JFSA từ tháng 7 năm 2022 đến tháng 6 năm 2023). Liệu thị trường LBO Nhật Bản có đóng vai trò thúc đẩy tăng trưởng doanh nghiệp và đóng góp vào sự phát triển của nền kinh tế trong nước trong tương lai hay không phụ thuộc vào sự phát triển trong tương lai của các thông lệ liên quan đến các khoản vay LBO. 

10. Sự phát triển trong tương lai 

Vẫn còn nhiều bất ổn khác nhau như suy thoái kinh tế toàn cầu, lạm phát cao, giá nguyên liệu thô cao, rối loạn chuỗi cung ứng do tình hình ở Ukraine và giá nguyên liệu và năng lượng tăng vọt. Nếu mối lo ngại về tình trạng suy thoái của nền kinh tế toàn cầu vẫn tiếp diễn, các giao dịch quy mô lớn có thể bị đình trệ. 

Mặt khác, có khả năng phục hồi trong các giao dịch lớn xuyên biên giới do những thay đổi trong chính sách không corona của Trung Quốc, cũng như những thay đổi trong chính sách của chính phủ Nhật Bản đối với đại dịch Covid-19 (hạ mức Covid-19 từ mức cao), loại rủi ro đến loại tương đương với bệnh cúm. 

Có khả năng các giao dịch carve-out sẽ tiếp tục tăng. Tại Nhật Bản, lãi suất thấp hơn so với các nước khác, khiến chi phí huy động vốn ở mức thấp và các công ty Nhật Bản ngày càng bị định giá thấp hơn do đồng yên mất giá. Nếu tình trạng này tiếp diễn, các thương vụ M&A các công ty Nhật Bản bằng vốn cổ phần tư nhân có thể sẽ tiếp tục diễn ra. 

Các giao dịch M&A ra nước ngoài quy mô lớn đã giảm đặc biệt vào năm 2022. Mặc dù tác động của nền kinh tế toàn cầu vẫn chưa chắc chắn, nhưng những cải cách quản trị doanh nghiệp và những diễn biến gần đây sẽ tiếp tục đòi hỏi kỷ luật thị trường chứng khoán lớn hơn của các công ty niêm yết, chẳng hạn như sử dụng những nỗ lực hợp lý. để đạt được mức tăng trưởng bền vững và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vào năm 2023.