Đồng yên có thể tăng mạnh lên mức 85 yên/USD nếu thị trường chứng kiến sự kết hợp giữa bình thường hóa chính sách toàn diện của Ngân hàng Nhật Bản và chu kỳ nới lỏng từ Cục Dự trữ Liên bang. Đó là nhận định được Deutsche Bank đưa ra trong một lưu ý dành cho khách hàng. Động thái này được đánh giá sẽ dẫn đến việc tăng giá gần 60% so với mức hiện tại của đồng yên Nhật.
Sự tăng trưởng của giá trị đồng yên Nhật
Ngân hàng đánh giá rằng hiện tại đồng tiền Nhật Bản rẻ hơn khoảng 30% so với “giá trị hợp lý cân bằng của nó”, một mức mà các nhà phân tích ấn định khoảng 100 yên/USD. Trong khi nhiều người cho rằng có các yếu tố khác ảnh hưởng đến việc định giá đồng yên, các nhà phân tích cho rằng giá của đồng yên có thể đạt đến mức đó nếu Ngân hàng Nhật Bản bình thường hóa hoàn toàn chính sách, hiện vẫn đang giữ mức chuẩn gần bằng 0 và tham gia vào các biện pháp không chính thống như kiểm soát đường cong lợi suất.
Khả năng đồng yên đạt 85 yên phụ thuộc vào việc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ nới lỏng chính sách. Đó hiện không phải là kịch bản cơ bản được thị trường định giá, với những thay đổi gần đây trong việc đặt cược vào Fed cho thấy một động thái hướng tới ý tưởng rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
Triển vọng về chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang thay đổi, với việc Thống đốc đương nhiệm Haruhiko Kuroda chuẩn bị bàn giao quyền lãnh đạo sau cuộc họp chính sách cuối cùng theo lịch trình của ông. Ông chủ sắp tới Kazuo Ueda khó có thể thay đổi chính sách trước quý 3 năm 2023, theo Mizuho Securities ở Tokyo. Nhưng với lạm phát toàn cầu tăng cao, áp lực đã gia tăng khiến BOJ cuối cùng phải từ bỏ chính sách nới lỏng tiền tệ lâu nay.
Deutsche Bank ước tính rằng giá trị hợp lý của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm là khoảng 1,5% – 1,6%. Đó là nơi các nhà phân tích kỳ vọng lợi suất cuối cùng sẽ ổn định nếu BOJ đình chỉ kiểm soát đường cong lợi suất và giảm bớt nới lỏng định lượng, mặc dù trong trường hợp bình thường hóa “toàn diện”, chúng có thể tăng lên khoảng từ 2% – 2,5%, theo số liệu của Deutsche Bank.
Đồng yên đã được ghi nhận với một đợt tăng giá mạnh vào tháng 12 khi quyết định cuối cùng của BOJ vào năm 2022 đặt nền móng cho việc thắt chặt tiềm năng, kéo dài sự phục hồi của đồng tiền này từ mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ mà nó đã đạt được vào tháng 10. Đồng yên đã quay trở lại kể từ khi chạm mức cao nhất vào giữa tháng 1 và hiện đang giảm khoảng 3,6% cho năm 2023, đồng tiền có hiệu suất kém thứ hai trong số các loại tiền tệ thuộc Nhóm 10.
Chính phủ Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên
Chính phủ Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối hai lần trong tháng 10/2022 để hỗ trợ đồng yên. Nhật Bản đã tham gia thị trường ngoại hối tổng cộng ba lần vào năm ngoái, theo một bức tranh đầy đủ hơn về chiến lược can thiệp mới nhất của chính phủ nhằm chống lại sự sụt giá lịch sử của đồng yên.
Bộ Tài chính đã tiến hành can thiệp tiền tệ vào ngày 21 và 24/10/2023, theo báo cáo hoạt động hàng ngày cho quý kết thúc vào tháng 12 do Bộ tài chính công bố. Vào những ngày tương ứng, 5,6 nghìn tỷ yên (42,2 tỷ USD) và 729,6 tỷ yên đã được chi để hỗ trợ đồng yên, đồng tiền đã chạm mức thấp nhất trong 32 năm so với đồng đô la vào mùa thu năm ngoái. Thêm vào hành động bất ngờ được thực hiện vào ngày 22/9, mở đầu cho giai đoạn giám sát chặt chẽ đồng yên, Nhật Bản đã chi hơn 9 nghìn tỷ yên chỉ trong hơn một tháng để ngăn chặn sự sụt giảm của đồng yên.
Dữ liệu chi tiết hơn cho thấy Nhật Bản đã không tiến hành bất kỳ hoạt động điều chỉnh bổ sung nào sau hai ngày diễn ra các biến động tiền tệ lớn, bất chấp sự đầu cơ của thị trường vào thời điểm đó. Sự can thiệp của Bộ vào năm ngoái là lần đầu tiên hỗ trợ đồng Yên kể từ năm 1998. Bộ đã tìm cách ngăn chặn sự sụt giảm hơn 20% của đồng tiền này so với đồng USD trong bối cảnh khoảng cách chính sách ngày càng lớn với các ngân hàng trung ương khác.
Trong khi Nhật Bản duy trì lãi suất thấp nhất để thúc đẩy nền kinh tế trì trệ, thì các quốc gia khác trên toàn cầu đã và đang tích cực tăng lãi suất để làm chậm lại tình trạng lạm phát. Sự khác biệt dẫn đến việc các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn hơn đối với tài sản ở nước ngoài, tránh xa tài sản của Nhật Bản.
Sau lần can thiệp đầu tiên vào tháng 9, khi các quan chức của Bộ tuyên bố rõ ràng rằng họ đã thực hiện “hành động quyết định”, chính quyền bắt đầu áp dụng chiến lược giữ bí mật về việc liệu họ có can thiệp hay không. Bằng cách giữ im lặng về việc liệu họ có tham gia thị trường hay không, chính quyền Nhật Bản đã khiến các thương nhân không biết gì về kế hoạch của họ nên việc lên ý tưởng trước cho những cơ hội trong khủng hoảng cũng là yếu tố khó khăn.
Điều dường như là hành động rõ ràng từ bộ tài chính vào ngày 21 tháng 10 cũng diễn ra ngoài giờ làm việc của Tokyo, gợi ý cho các nhà giao dịch rằng sự can thiệp có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Chính phủ dường như đã thành công trong việc gửi thông điệp rằng họ sẵn sàng tiếp nhận các nhà đầu cơ bất cứ lúc nào.
Đồng yên Nhật đã trải qua rất nhiều biến động với các thay đổi liên tục trong suốt hơn nửa năm vừa qua. Sự biến động này cùng với tình hình thực tế của thị trường và các can thiệp từ phía chính phủ được kỳ vọng sẽ tạo nên những thay đổi tích cực cho đồng tiền Nhật Bản trong thời gian tới.
Ý kiến