Dữ liệu về tiền lương, giá cả được coi là cánh cửa mở ra sự thay đổi để kiểm soát đường cong lợi suất. Nhiều đồn đoán cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo ngay trong tháng này để phù hợp với dữ liệu kinh tế tình hình gần đây. Nhờ những thông tin này đã đẩy đồng yên lên mức cao nhất so với đồng đô la trong khoảng một tháng trở lại đây.
Nhiều tín hiệu lạc quan hơn khi đồng yên Nhật 2023 tăng giá trở lại
Đồng tiền Nhật Bản có thời điểm tăng giá với mức 140 yên/1 USD, tăng hơn 4 USD so với đồng đô la trong tuần qua. Lợi suất trái phiếu cũng tăng lên, với trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên chạm mức 0,465% kể từ tháng 4 và dao động quanh mức 0,45% vào những ngày đầu tháng 7.
Những người theo dõi thị trường nhận thấy khả năng có những thay đổi tiếp theo đối với chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của BOJ tại cuộc họp hội đồng chính sách kéo dài hai ngày bắt đầu từ ngày 27/7, sau động thái của ngân hàng vào tháng 12 nhằm mở rộng giới hạn lợi suất dài hạn lên 50 điểm cơ bản (0,5%) ở hai bên bằng 0%.
Chính sách tiền tệ của Nhật Bản vẫn lỏng lẻo trong khi Hoa Kỳ và Châu Âu tăng lãi suất, và sự khác biệt ngày càng lớn về lãi suất này đã thúc đẩy việc bán đồng Yên. Một sự điều chỉnh của BOJ sẽ thu hẹp khoảng cách và thúc đẩy hoạt động mua vào. Dữ liệu gần đây đã cung cấp thêm nhiều bằng chứng thuyết phục hơn cho các suy đoán này. Cuộc khảo sát lao động hàng tháng của chính phủ Nhật Bản vừa được công bố gần đây nhất cho thấy thu nhập tiền mặt trên mỗi công nhân tăng 2,5% trong năm vào tháng 5, nhanh hơn so với tháng 4, phần lớn nhờ vào các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân vừa qua.
Và chỉ số giá tiêu dùng, không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã tăng hơn mục tiêu 2% hàng năm của BOJ mỗi tháng kể từ tháng 4/2022. Cùng với nhau, những điều này cho thấy mục tiêu tăng giá ổn định đi kèm với tăng lương của ngân hàng trung ương đang đạt được gần hơn.
Những bình luận gần đây từ các quan chức hàng đầu của BOJ cũng được coi là gợi ý về một sự thay đổi sắp diễn ra. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết tại một cuộc hội thảo vào cuối tháng trước do Ngân hàng Trung ương châu Âu tổ chức rằng nếu ngân hàng “chắc chắn một cách hợp lý” rằng lạm phát sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2024, thì họ sẽ có lý do chính đáng để điều chỉnh chính sách. Và Phó Thống đốc Shinichi Uchida đã lưu ý trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Nikkei rằng “các công ty cuối cùng cũng bắt đầu thay đổi thói quen mà họ có được trong những năm giảm phát” liên quan đến tiền lương và giá cả.
Trong bản tóm tắt các ý kiến từ cuộc họp ban chính sách của BOJ vào tháng trước, một thành viên nói rằng “việc sửa đổi cách xử lý kiểm soát đường cong lợi suất nên được thảo luận ở giai đoạn đầu”. Động thái của đồng yên trong tương lai gần có thể sẽ phụ thuộc một phần vào dữ liệu kinh tế của Mỹ và lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản. Nếu dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ sắp được công bố xác nhận tốc độ tăng giá chậm lại, việc bán ra nhiều đồng đô la hơn có thể xảy ra sau đó, giúp đồng yên tăng giá.
Bất kỳ sự gia tăng lợi suất nào của trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lên mức trần khoảng 0,5% của ngân hàng trung ương theo chính sách kiểm soát đường cong lợi suất hiện tại cũng có thể củng cố đồng tiền này. Đồng yên mạnh lên tương tự vào tháng 6/2022 và tháng 1 vừa qua khi hoạt động bán khống trái phiếu, chủ yếu bởi các nhà đầu tư nước ngoài, đã đẩy lợi suất vượt quá mức trần, làm tăng kỳ vọng về sự thay đổi chính sách.
Nhưng Daisaku Ueno, giám đốc chiến lược tiền tệ tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, không cho rằng đồng yên sẽ mạnh lên nhiều vào thời điểm này. Ueno cho biết: “Việc đánh giá cao hơn 140 yên sẽ có thêm tin tức để tăng niềm tin vào việc BOJ điều chỉnh kiểm soát đường cong lợi suất”.
Đầu cơ gia tăng khi BOJ thay đổi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất
Các thị trường ở Nhật Bản nhìn chung ổn định trước những bình luận được đưa ra bởi các quan chức chính phủ Nhật Bản nhằm ngăn chặn sự trượt giá của đồng yên, cũng như một tuyên bố từ Ngân hàng Nhật Bản đề xuất sửa đổi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất. Nhưng khi cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương dự kiến diễn ra vào tháng 7, thị trường có thể trở nên biến động hơn.
Thứ trưởng Bộ Tài chính phụ trách các vấn đề quốc tế, Masato Kanda, nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, cho biết: “Các chuyển động hiện tại diễn ra nhanh chóng và phiến diện. Chúng tôi sẽ đưa ra các phản hồi thích hợp”. Trong khi đó, cùng ngày, Chánh văn phòng Nội các Hirokazu Matsuno cho biết cùng ngày, trong một nhận xét khác dường như nhằm mục đích kiểm tra đà giảm của đồng tiền này “Chúng tôi đang theo dõi tình hình rất cẩn thận”.
Một số người trong thị trường đã suy đoán rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiến hành sửa đổi các chính sách của mình do đồng yên yếu. Tetsufumi Yamakawa, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Barclays Securities Japan, cho biết: “Có quan điểm cho rằng việc kiểm soát đường cong lợi suất đang làm tăng tính biến động của tỷ giá hối đoái và có thể nó sẽ bị loại bỏ sớm nhất là vào tháng 7”, cùng với lãi suất dài hạn. Yujiro Goto của Nomura Securities cho biết: “Nếu đồng yên yếu đi và kỳ vọng lạm phát tăng lên, rất dễ suy đoán về việc sửa đổi chính sách tiền tệ nới lỏng”.
Thêm vào những lời dự đoán về sự thay đổi chính sách, Yoshimasu Maruyama tại SMBC Nikko Securities nói rằng sự mất giá của đồng yên “sẽ khiến cho việc sửa đổi có nhiều khả năng xảy ra hơn.” Ý tưởng sửa đổi cách tiếp cận kiểm soát đường cong lợi suất của BOJ cũng đã xuất hiện trong ngân hàng trung ương. Một bản tóm tắt các ý kiến được đưa ra từ cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 15-16 tháng 6 bao gồm ý tưởng rằng “việc sửa đổi cách xử lý kiểm soát đường cong lợi suất nên được thảo luận ở giai đoạn đầu.”
Vào tháng 12, BOJ đã tăng trần lãi suất dài hạn mà họ đã thực hiện thông qua kiểm soát đường cong lợi suất. Tại một cuộc họp vào tháng 4, có ý kiến cho rằng có thể đã đến lúc cần một sự điều chỉnh khác, nhưng nhận xét được đưa ra mới đây được coi là một bước tiến xa hơn đối với việc sửa đổi. Đằng sau sự thay đổi là chức năng suy giảm của thị trường trái phiếu, cũng như việc tăng giá kéo dài.
Theo một cuộc khảo sát của BOJ vào tháng 5, chỉ số phổ biến của thị trường trái phiếu, phản ánh quan điểm của các nhà giao dịch trái phiếu về mức độ hoạt động của thị trường – đứng ở mức âm 46, vẫn nằm trong vùng âm mặc dù đã phục hồi từ mức âm 64 được ghi nhận vào tháng 2 vừa qua.
Trong khi đó, giá dự kiến sẽ tiếp tục leo thang. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái, với mức tăng giá lan rộng từ thực phẩm sang dịch vụ. Nếu lạm phát tăng tốc vượt quá mức dự kiến, nó có thể sẽ dẫn đến những lời kêu gọi sửa đổi chính sách gia tăng. Phản ứng của thị trường trái phiếu hiện nay vẫn còn khá hạn chế. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm mới phát hành giảm xuống 0,35%, mức thấp nhất kể từ tháng 4 vừa rồi. Noriatsu Tanji của Mizuho Securities cho biết: “Phần lớn ý kiến ủng hộ việc duy trì nới lỏng tiền tệ và thật khó để tưởng tượng rằng tình hình sẽ sớm thay đổi”.
Dự đoán về đồng yên trong thời gian tới vẫn còn nhiều thay đổi và vẫn là luôn là yếu tố thu hút thị trường tài chính. Bất cứ diễn biến nào của tình hình kinh tế chung cũng có thể tạo ra sự biến động của tỷ giá đồng yên so với đồng USD Mỹ.
Ý kiến